东方证券研报指出，海康威视盈利能力提升 ，AI大模型促发展。25年营收925亿元，相比24年基本持平
，归母净利润增长19%至近142亿元 。公司的盈利水平显著提升，毛利率提升2.1个百分点至45.9% ，受益于删减低竞争力产品 、存储等涨价提升龙头公司议价能力、AI大模型带来的产品升级等因素。部分投资者不了解AI大模型对公司发展的价值
，该行认为海康不仅对外将AI大模型算法融入技术
、产品与解决方案升级的完整链条，也对内以大模型能力深度赋能自身
。公司在研发、供应链 、营销和服务等以各种运营活动中导入AI技术 ，提升运营效率和运营能力。在SMBG业务
，海康云商累计注册用户已达数百万，平台月活数同比上年提升396%；海康互联平台累计上线数千万台设备 ，服务覆盖数百万中小企业用户 。预测公司26-28年每股收益分别为1.77
、2.08、2.37元（原26-27年预测为1.76 、2.03元）
，主要调整了营业收入与毛利率
。根据可比公司26年平均24倍PE估值，给予42.48元目标价 ，维持“买入 ”评级。